## [La CNMV constata un cumplimiento satisfactorio en sostenibilidad en la gestión de activos, pero pide más transparencia ESG](/es_ES/noticia/cnmv-constata-cumplimiento-satisfactorio-sostenibilidad-gestion-activos-pero-pide-mas)
# La CNMV constata un cumplimiento satisfactorio en sostenibilidad en la gestión de activos, pero pide más transparencia ESG
España - 14 / 10 / 2025
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**El supervisor español publica las conclusiones de la revisión europea de ESMA, que destaca avances en la integración de los riesgos de sostenibilidad, si bien identifica áreas de mejora en divulgación y control interno.**
El 13 de octubre de 2025 la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) ha difundido las **principales conclusiones** de la *Common Supervisory Action* (CSA) sobre la integración de los riesgos de sostenibilidad y la **divulgación de información ESG en el sector de gestión de activos**. La actuación, en la que han participado la European Securities Markets Authority (ESMA) y diversas autoridades nacionales competentes, ha evaluado el cumplimiento de [SFDR](https://eur-lex.europa.eu/legal-content/ES/TXT/?uri=CELEX:02019R2088-20240109), el [Reglamento de Taxonomía](https://eur-lex.europa.eu/legal-content/ES/TXT/?uri=CELEX:02020R0852-20200622) y los marcos normativos [UCITS](https://eur-lex.europa.eu/legal-content/ES/TXT/?uri=CELEX:02009L0065-20250117) y [AIFMD](https://eur-lex.europa.eu/legal-content/ES/TXT/?uri=CELEX:02011L0061-20250117) en materia de integración de riesgos de sostenibilidad.
## **Cumplimiento general satisfactorio, con áreas de mejora relevantes**
El ejercicio constata un cumplimiento, en términos generales, **satisfactorio** dadas la novedad y reciente adopción del marco regulatorio. No obstante, se identifican **vulnerabilidades significativas** tanto en la **integración del riesgo** de sostenibilidad como en las prácticas de **divulgación**.
Entre los principales hallazgos figuran el uso de lenguaje excesivamente general o vago, la presencia de información incompleta y diversas inconsistencias entre documentación precontractual, información periódica y materiales de marketing. Asimismo, se han **observado incidencias en la información** relativa a los indicadores de Principales Incidencias Adversas (PIAs), incluyendo la ausencia de ciertos indicadores obligatorios, así como carencias metodológicas y de datos para medir la alineación con los objetivos del [Acuerdo de París](https://unfccc.int/sites/default/files/spanish_paris_agreement.pdf).
En relación con la **gestión del riesgo de sostenibilidad**, el informe destaca la **falta de procedimientos** documentados y de **mecanismos** de resolución en caso de incumplimientos. Adicionalmente, algunas sociedades gestoras presentan recursos internos dedicados a sostenibilidad insuficientes, ausencia de criterios e indicadores para alinear las políticas retributivas con la integración del riesgo ESG y deficiencias en los controles para verificar que las estrategias se sustentan en datos y métricas adecuados. Además, se subraya que la definición de “inversión sostenible” del SFDR permite una determinación discrecional que conduce a estrategias no comparables; la futura categorización de productos podría mitigar esta limitación.
## **Doce recomendaciones para reforzar la supervisión y la transparencia**
El informe recoge doce recomendaciones dirigidas a autoridades nacionales y participantes del mercado.
Entre las **prioridades**, se insta a: implementar políticas y procedimientos robustos de integración de riesgos de sostenibilidad; dotarse y retener personal con competencias acreditadas en ESG y formación regular; reforzar las métricas y metodologías (incluidas puntuaciones de riesgo); asegurar el cumplimiento de los PIAs conforme al [Reglamento Delegado de SFDR](https://eur-lex.europa.eu/legal-content/ES/TXT/?uri=CELEX:02022R1288-20230220); y desarrollar herramientas de supervisión para verificar la coherencia entre divulgaciones y las inversiones efectivamente realizadas.
En **materia de divulgación**, se enfatiza que la información en sitios web y documentación de producto debe ser accesible, justa, clara y no engañosa, evitando jerga técnica. Las autoridades nacionales deberán seguir cuestionando la idoneidad de las denominaciones de los fondos conforme a las [Directrices de ESMA sobre nombres ESG](https://www.esma.europa.eu/sites/default/files/2024-08/ESMA34-1592494965-657_Guidelines_on_funds_names_using_ESG_or_sustainability_related_terms_ES.pdf), vigilar las afirmaciones sobre “inversiones sostenibles” a la luz del principio “*Do Not Significant Harm*” (DNSH) y evitar referencias genéricas a los objetivos de desarrollo sostenible (ODS) que no acrediten contribuciones concretas.
ESMA reconoce la preferencia de muchas autoridades nacionales por medidas de supervisión reforzadas frente a acciones de ejecución, si bien recuerda la importancia de **utilizar todas las herramientas** previstas en el marco jurídico. La CNMV continuará su labor supervisora en materia de sostenibilidad, en coordinación con ESMA y el resto de las autoridades nacionales, teniendo en cuenta estas recomendaciones para promover un **mercado más transparente, coherente y resistente al** ***greenwashing***.
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